Инфляционные бреэкевены
TIPS (защищённые от инфляции Treasuries) платят реальную доходность; номинальные Treasuries — номинальную. Разница между ними — бреэкевен — это инфляционная ставка, оцениваемая рынком бондов. 10-летний бреэкевен 2.3% значит, что рынки ждут 2.3% средней инфляции за декаду.
Что он реально меряет
Бреэкевены — не чистый инфляционный прогноз: они упаковывают ожидания с премией за инфляционный риск и ликвидностными эффектами. В кризисные моменты могут недо- или переоценивать: бреэкевены 2008 обвалились ниже нуля на дефляционной панике, хотя ФРС была уверена в возврате инфляции.
Почему панели важно
Бреэкевены — не рецессионный сигнал напрямую, но формируют контекст: кривая, инвертирующаяся *потому что* падают бреэкевены (рецессионный страх), значит другое, чем инвертирующаяся только на ожиданиях ставки. И они валидируют позицию политики: если бреэкевены растут, пока ФРС повышает — ужесточение проваливается, и кривой сигнал про последствия.