Ставка федеральных фондов
Ставка федеральных фондов — овернайт-ставка, под которую банки ссужают друг другу резервы: число, которое FOMC реально задаёт, как целевой диапазон. Любая другая ставка в экономике отсчитывается от неё: прайм, кредитки, ипотека, короткая нога кривой.
От ставки к рецессии
Циклы ужесточения поднимают фронт кривой; если рынок ждёт будущих снижений, длинный конец стоит — и кривая инвертируется. Скрипт большинства послевоенных рецессий одинаков: инфляция перегревается → ФРС повышает → кривая инвертируется → кредит и жильё трескаются → рецессия → ФРС режет.
Уровень тоже важен
Насколько ставка жёсткая, зависит от инфляции — 5% фондов при инфляции 8% это иная позиция, чем 5% при 2%. Урон наносят реальные (инфляционно-скорректированные) ставки. Потому кривая инвертируется *до* ущерба: рынок оценивает последствия, пока уровень ещё растёт.