Ре-стипенинг кривой
После месяцев инверсии кривая в итоге нормализуется — длинные ставки возвращаются выше коротких. Контринтуитивно, но этот «ре-стипенинг» исторически *худший* знак, чем сама инверсия: обычно он происходит потому, что ФРС уже режет ставки в ответ на ухудшение.
Два способа стипенинга
Bull-стипенинг: короткие ставки рушатся, потому что снижение уже идёт — рецессионный сценарий 2001, 2007–08 и 2020. Bear-стипенинг: длинные ставки растут на переоценке премии за срок или инфляции — менее надёжно зловеще. Какой именно стипенинг происходит, важно не меньше самого факта.
Исторический паттерн
В большинстве послевоенных циклов инверсия давала раннее предупреждение, а ре-стипенинг объявлял реальную близость рецессии — часто срабатывая прямо перед началом. Поэтому сайт считает ре-стипенинг отдельным сигналом, а не «заживлением» кривой.